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私募股权投资(私募股权投资基金基础知识)

私募股权投资(私募股权投资基金基础知识)

06-05 19:58 1次浏览

上海环懿私募基金管理有限公司实际控制人高彬近日离世引发诸多讨论,在此想对私募基金做一些解读,大家可以通过文章更多的了解私募,认识私募,选择最适合自己的投资。

一、什么是私募基金

顾名思义,私募姓“私”,是向合格投资者以不公开的形式募集的基金。它的对手方即为大家可能更为熟悉的公募基金,平时手机App,短信、网络、甚至地铁、电梯里经常能看到的广告基本都是公募基金,因为私募基金是不允许进行公开宣传的,只允许以私下的形式向合格投资者进行推介。

二、什么是合格投资者

合格投资者的定义非常的清楚明确,合格投资者应符合三个条件:

具备相应风险识别能力和风险承担能力;

投资于单只私募基金的金额不低于100万元;

单位投资者净资产不低于1000万元,个人投资者金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。

需要非常明确的是只有合格投资者才能购买私募基金,私募基金投资者需要有很强的风险承受能力,购买前基金管理公司或者基金代销机构需要对投资者进行风险测评,并根据测评结果向投资者推荐适应其风险承受能力的产品。根据测评结果,投资者风险承受能力分为C1-C5五个档次(C5为最高风险承受能力者,C1为最低),同时根据产品风险类别,产品风险也分为R1-R5五个档次(R5为最高风险产品,R1为最低),越高风险承受能力的投资者可以选择购买越高风险的产品,但不能超过自身风险承受级别。举个例子,风险承受能力为C5的投资者可以购买风险测评为R1–R5的任何产品,但是风险承受能力为C3的投资者不可以购买风险级别为R4、R5的产品。

三、私募产品的类型

目前的私募基金以权益类投资为主,即股权投资(俗称一级市场)或股票投资(俗称二级市场),这也符合私募基金高风险的特征。股权投资和股票投资的私募基金区别和特点以后单独发文解读,里面的道道儿很多。

四、私募基金组织形式

私募基金组织形式大体可以分为契约型基金、有限合伙型基金和公司型基金,组织形式主要依据投资的项目或者股票类型不同而进行选择,每种形式的区别以后另文分享。

五、私募基金的特点

私募基金因为只对定向合格投资者募集,因此投资者人数相对较少,法律规定契约型基金每只产品投资者人数最多为200人,有限合伙型基金人数更少,只有50人,因此私募基金跟它兄弟–公募基金比起来,规模小很多。也正因为如此,私募基金就很难应对随时申赎带来的流动性压力,因此有别于公募基金,一般私募基金的封闭期都相对比较长。即使流动性相对不错的股票型私募基金,一般也会设置不低于一年的封闭期,股权类私募基金封闭期更长,现在市场上流行的期限都为5年甚至8-10年。封闭期不同的主要原因为投资资产的流动性不同,这个问题今后也会另文讨论。

私募基金与公募基金相比,有规模小,流动性差的缺点。但凡事均有两面性,正因为规模小,私募基金经理可以更好地为投资者服务,可以更加精心地选择投资标的,同时因为短期内没有申赎压力,私募基金经理可以更好的忽略短期市场波动,选择中长期更为优质的投资标的,从而相比公募基金更好地实现价值投资。

私募基金的收费整体比公募基金更高,市场通行的管理费率为每年1-2%,同时为了体现私募基金与投资者利益更加挂钩的特点,私募基金的管理人将根据业绩标准提取一定的超额收益。目前市场通行原则为当基金每年年化收益高于一定年化基准收益时(年化基准收益由基金管理公司和投资者自行商议确定,年化8%-10%作为基准收益居多),高于部分的20%将作为私募基金管理公司的业绩报酬。

六、私募基金到底适合哪类投资者

综上所述,私募基金整体流动性差,封闭期长,因此私募基金对投资者要求甚高。投资者起投门槛高,起点为100万元,封闭期又长,那么为什么投资者会选择私募基金呢?

私募基金适合高风险承受能力的高净值人群,众所周知,任何投资都需要承担相应风险,因此私募基金管理公司绝对不允许向投资者保本保收益。纵观海内外投资的成功人士,都是历经长周期穿越市场牛熊的,巴菲特很多的买入起初都被认为是错误的,有些甚至经历了短期很大的损失,但是长久看,巴菲特众多经典投资案例为大家津津乐道。

海内外的很多优质公司,如果坚持买入并伴随公司一起成长,长久可能会带来数倍甚至数百倍的收益。此类公司数不胜数,而私募基金最大的优势,如前所述,就是可以忽略短期市场波动。而公募基金容易受到短期扰动,在市场行情不好的时候,投资者会选择大量赎回公募基金,公募基金经理为了应对赎回压力,就不得不卖出手中的股票,这其中会有很多优质标的被错杀。而在市场低迷的时候,如果私募基金经理果敢并结合自己的专业判断买入优质公司,长久将会取得丰厚回报。

私募基金投资者一定要有极强的风险意识,并愿意承担短期风险,因此私募基金投资者一定是有较大财富积累,不需要马上通过变现私募基金维持生活的“富人”。此点非常重要。因此笔者建议有500万元以上金融资产,并在5年内没有使用计划的投资者才是真正的合格投资者。

本文只对私募基金做粗浅介绍,后续会有更细分领域的探讨,祝大家happy investing!

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