国内十大健康管理公司(国内十大健康管理公司排名陕西)
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摘要：思派健康于2022年2月25日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是中国的医疗健康管理平台。2021年收入为34.7亿元，年复合增长率为28.68%，毛利2.8亿元，毛利率8.16%。
S&TLiveReport获悉，成立源于2014年的思派健康科技有限公司Medbanks Health Technology Co., Ltd.（以下简称“思派健康”）于2022年2月25日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。公司曾经在2021年8月6日递表，这是该公司第2次递交上市申请。联席保荐人为摩根士丹利、中金公司及海通国际。
公司立志引领中国医疗健康行业的数字化转型。建立一个拥有强大而全面的数字解决方案及数据洞察能力以及强大的营运能力的“银行”，以支持医疗生态系统中更多参与者。
公司目前经营三条业务线，包括医生研究解决方案(PRS)、药品福利管理(PBM)及供应商与支付方解决方案(PPS)。以2020年全年收入计算，PRS经营著最大的肿瘤临床试验现场管理组织(“SMO”)，PBM经营著最大的私营特药药房。PPS通过中国150多个主要城市的医院、全科医生(“GP”)及专家的医疗服务网络合作伙伴服务超过1,430万名加入健康保险计划的会员。
三个业务的关系如下图：
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医生研究解决方案(PRS)
在公司的PRS业务线中，公司从事SMO业务，以支持制药公司从I期到IV期临床试验的药物研发过程，公司亦为上市后创新药物提供真实世界研究(“RWS”)服务。目前，SMO业务贡献大部分PRS收入。服务于中国所有从事创新药物研发的前十大上市制药公司。于往绩记录期间，按同期收入计量，公司在维系前十大SMO客户方面实现100%的客户保留率。
药事福利管理(PBM)
公司的PBM业务线包括特药药房及以患者为中心的增值药剂师服务，专注于治疗肿瘤及其他危重疾病的特药。建立全国首家也是唯一一家全国性的特药管理平台。公司73家特药药房为社会医疗保险的指定药房，占公司所有特药药房约80%。此外，公司的42家特药药房已自当地医保管理部门取得社会医疗保险的“大病医保双通道资质”，使患者可以报销此前只能在公立医院购买时才能报销的药品，在中国内地除西藏及青海以外的所有省级行政区经营91家特药药房。公司的药房专门提供治疗癌症及其他危重疾病的处方药。
医疗服务网络及支付方解决方案(PPS)
公司的医疗服务网络将中国150多个主要城市1,200多家三甲医疗机构、55,000名医生及500家体检机构联系起来。为超过1,430万名个人会员及740名企业客户提供服务。已与主要保险公司共同开发差异化的健康保险计划。
投资亮点
一体化健康管理网络改变中国医疗健康行业
具有强大协同效应的共生自我强化生态系统
行业参与者的赋能者，创造难以效仿的竞争优势
以专有数据及技术引领数字化转型
多元化变现策略推动持续增长
经验丰富的管理层团队，具有无法比拟的行业洞察力及商业敏锐度
公司资料：
官网：https://www.medbankshealthtech.com
公司地址：中国广东省广州市广州国际生物岛螺旋大道51号官洲生命科学创新中心A塔26楼11–13室
香港地址：香港湾仔皇后大道东248号大新金融中心40楼
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财务分析
截至2019年12月31日至2021年12月31日止3个年度：
收入分别约为人民币10.4亿元、27元、34.7亿元，年复合增长率为28.68%；
研发分别约为人民币-0.2亿元、-0.5元、-0.6亿元，年复合增长率为29.43%；
净利润分别约为人民币-6亿元、-10.4元、-37.5亿元，年复合增长率为259.73%；
研发占亏损比分别约为4.17%、4.39%、1.58%，年复合增长率-64.02%；
毛利分别约为人民币0.8亿元、1.9亿元、2.8亿元，年复合增长率为51.69%；
毛利率分别约为7.87%、6.92%、8.16%，年复合增长率为1.80%。
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公司收入实现快速增长，近三年的年复合增长率为28.68%，毛利率并不高，为8.16%，目前公司仍然处于亏损状态，同时近三年研发投入逐步上升，但是依然不高，为1.58%，研发占亏损的比例不断下降。
行业地位
中国的SMO行业仍处于快速发展的初期阶段。中国的SMO市场集中度不高，前五大竞争公司共占整体市场份额的约30%至40%。按收入计算，于2020年，公司在总体SMO市场排名第四，在肿瘤SMO市场排名第一。此外，截至2020年12月31日，公司自2017年起已参加中国约50%肿瘤药物的临床试验。
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特药药房行业处于早期阶段，市场集中度相对较低。过去几年，中国特药市场经历稳步增长，于2020年，按特药收入计算，公司是中国最大的私营特药药房。于2020年，在所有私营特药药房运营商当中，公司拥有数量最多的具备“医保双通道资质”的特药药房
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中国的医疗服务网络及支付方解决方案服务市场仍在其发展的初期阶段，中国医疗服务网络及支付方解决方案服务市场的市场参与者们刚刚开始探索建立健康服务提供方与支付方网络的模式，这些公司以各种不同的方式进入市场，如开展保险经纪业务，提供包含健康管理服务的创新型保险计划以及成立互联网医院等，行业的商业模式仍在不断发展与优化中。
行业前景
医疗健康行业是中国国民经济的重要组成部分。中国医疗健康支出规模庞大且一直稳步增长，由2015年的人民币40,975亿元增长至2020年的人民币73,253亿元，年复合增长率为12.3%，预期将于2030年进一步达到人民币176,624亿元，2020年至2030年的年复合增长率为9.2%。
SMO是为临床试验提供专业服务的组织。作为SMO的主要专业人员，临床研究协调员(“CRC”)被分配到临床试验现场，主要目标是减少研究者的非临床工作量，提高临床试验的整体效率和合规性。中国SMO服务市场规模由2015年的人民币11亿元增加至2020年的人民币53亿元，年复合增长率为36.5%，预期于2030年将进一步达到人民币337亿元，2020年至2030年的年复合增长率为20.3%。预期于2020年至2030年肿瘤SMO市场将占整体SMO市场规模的约62.2%至68.7%。
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药事福利管理(PBM)在美国及其他发达国家是一个成熟的行业。作为专业的第三方服务提供商，PBM公司协调保险公司、制药公司、医疗机构及药房之间的药物处方流及经济流，以有效管理患者及支付方的处方药支出。中国PBM行业才刚刚开始兴起。中国特药市场经历稳步增长，由2015年的人民币1,470亿元增加至2020年的人民币2,445亿元，年复合增长率为10.7%。预期于2030年中国特药市场将进一步达到人民币11,171亿元，2020年至2030年的年复合增长率为16.4%。根据灼识谘询的数据，于2020年，按销售收入计，肿瘤特药占中国所有特药类别的约62.2%。根据灼识谘询报告的数据，在中国2020年的十大畅销特药中，有八种为肿瘤药。
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中国多层次的医疗保险体系以国家基本医疗保险为基础，辅以商业健康保险、医疗救助体系及慈善医疗捐赠。国家基本医疗保险未能满足居民对医疗服务不断上升的需求。商业健康保险有望成为越来越重要的医疗支付解决方案，中国商业健康保险市场规模由2015年的人民币2,410亿元增至2020年的人民币8,173亿元，年复合增长率为27.7%，预计中国商业健康保险市场规模于未来十年将稳步增长，于2025年市场规模将超过人民币2万亿元。
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同行业公司IPO对比
本次进行同业对比的主要是是SMO业务，具体为上市公司泰格医药[300347]
杭州泰格医药科技股份有限公司是一家专注于为新药研发提供临床试验全过程专业服务的合同研究组织（CRO），总部位于杭州，SMO业务方面是由思默开展，思默的SMO团队已经在中国51个重要城市设有临床研究协调员（Clinical Research Coordinator, CRC）服务网点，建立了国际标准的操作规程（SOPs）。团队人员以护理、医学、药学等专业背景为主，熟悉ICH-GCP和GCP，经过良好的SOP和其他技能培训，英语水平良好，熟悉Inform, Datatrack, Medidata Rave等电子数据采集系统。
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主要股东
马先生能够通过LuckySeven行使公司约7.54%的投票权。
李先生能够通过Spire-succession行使公司约5.29%的投票权。
马先生、李先生、Wise Approach、Creative Pioneer及Sail Fa订立一致行动人士协议。一致行动人士有权行使公司约21.99%的投票权。
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股东中的知名投资人有：腾讯、IDG、平安、时代资本，五源资本、双湖资本、光远资本、斯道资本、F-Prime Capital等。
管理层情况
马旭广先生，51岁，公司创始人、董事、董事会主席兼首席执行官。于医疗行业拥有逾20年销售、营销及管理经验。曾经担任先灵葆雅公司区域销售经理，Bayer AG附属公司Schering AG担任销售部主管。担任广继君和(北京)医疗科技有限公司首席执行官。取得哈尔滨医科大学临床医学学士学位。
李继先生，44岁，公司创始人、董事、总裁、执行董事。曾担任先灵葆雅(中国)有限公司区域经理。拜耳(中国)有限公司的区域销售部经理，广继君和(北京)医疗科技有限公司担任总经理。毕业于山西医科大学，北京交通大学工商管理硕士学位。
上市前融资
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中介团队
据捷利交易宝数据统计，思派健康中介团队共计11家，其中保荐人共计3家，近10家保荐项目数据表现优秀；公司律师共计3家，综合项目数据优秀。整体而言中介团队历史数据表现尚可。
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保荐人承销历史业绩
摩根士丹利近期的保荐破发率为28.97%
中金近期的保荐破发率为38.52%
海通近期的保荐破发率为21.67%
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舆情分析
目前通过企查查网站无法查到思派健康科技有限公司的任何负面消息（2021年6月年才成立），通过查询其运营主体公司思派健康产业投资有限公司，发现具有如下风险提示：
6个关联风险中，其子公司医凌（上海）信息科技有限公司存在税务方面的行政罚款2项，其他为股东的股份出质信息
7个敏感舆情中，主要涉及的负面点有：靠腾讯“输血”，主业盈利不佳，管理层股权悉数质押，屡次收到处罚，其中值得重点关注的是由于药品质量安全隐患，而被广州药监局要求暂停药品销售配送，其他还有南宁、深圳、丹东等监管部门的行政处罚。
85个提示信息中，主要都是人员变更（法定达标人、实控人、最终受益人、股东、主要人员等）、对外投资变更等提示信息。
整体来看，一家2014年就开始经营的公司，舆情方面重点关注针对药品质量的行政处罚，网上并不存在大规模的负面舆情。
近期港股IPO市场情况
据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为23718亿，其中最大市值为商汤-W，最小市值为环龙控股；发行PE均值为46.05倍，PE整体水平偏上；申购人数均值为16157人；超购倍数上，均值为6.91倍左右；基石占比上，目前基石比例均值维持在44.76%，整体来说，比例相对合理；暗盘及首日收益率上，今年1月以来好坏参半，2月份，新上市的汇通达表现尚可，清晰医疗则一般，乐普生物-B则微涨。
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